你所在的位置：經(jīng)過(guò)11月中旬的連番下挫之后，螺紋鋼轉勢向上，以25%的累計漲幅走出五連陽(yáng)。雖然在監管高壓下，資金炒作再次急剎車(chē)，盤(pán)面瞬間變綠，但是周四螺紋鋼逆襲上漲5%，資金流入跡象顯著(zhù)。目前行情就像“謎”，后市又將如何演繹呢？
宏觀(guān)面顯暖意，商品牛市或延續
大宗商品經(jīng)過(guò)多年蟄伏后，今年開(kāi)始大舉反攻。在本輪商品牛市行情中，一系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據也顯示出國內經(jīng)濟正在企穩筑底。國家統計局數據顯示，在9月PPI實(shí)現四年半以來(lái)首次轉正后，10月漲幅超預期擴大。作為“克強指數”三大指標之一，鐵路貨運量自今年8月以來(lái)連續3個(gè)月出現增長(cháng)，進(jìn)一步增添了國內經(jīng)濟企穩的跡象。據國家發(fā)改委消息，10月全國鐵路完成貨運量同比增長(cháng)11.2%，為2015年2月以來(lái)最高。另外，1—10月全社會(huì )用電量同比增長(cháng)4.8%，10月規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速環(huán)比增加2.1個(gè)百分點(diǎn)，也印證了企業(yè)效益向好態(tài)勢進(jìn)一步穩固。同時(shí)，綜合10月PMI、投資、規模以上工業(yè)增加值增速等各項指標來(lái)看，經(jīng)濟企穩跡象再次得到驗證。筆者認為，大宗商品輪番上漲，一定程度上可以視為其對于宏觀(guān)經(jīng)濟暖意的“感應”，是支撐整個(gè)商品市場(chǎng)走牛的基礎。
供需緊平衡格局對鋼價(jià)形成提振
一方面，自4月唐山世園會(huì )召開(kāi)，環(huán)保風(fēng)波就一直貫穿著(zhù)整個(gè)鋼市。而最近去產(chǎn)能和環(huán)保治理題材再度升溫發(fā)酵，一則江蘇重拳整治地條鋼消息被市場(chǎng)炒得沸沸揚揚。但筆者認為，所有中頻爐中涉及產(chǎn)能多集中在建筑鋼材，此次政策一旦落地實(shí)施，江浙滬地區的建筑鋼材產(chǎn)量下降是必然事件。而截至11月25日，全國鋼材社會(huì )庫存結束此前連續六周下降的趨勢，轉而上升，鋼廠(chǎng)庫存卻也有所增加。中鋼協(xié)數據顯示，截至11月上旬末，會(huì )員企業(yè)鋼材庫存為1291.48萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加3.4%。
另一方面，當前已進(jìn)入季節性淡季，北方地區工地將陸續全面停工，疊加春節提前的影響，下游需求銳減。近期新一輪樓市調控力度開(kāi)始加碼，熱點(diǎn)城市樓市已經(jīng)出現了明顯的降溫跡象。
整體來(lái)看，國內鋼材市場(chǎng)供應存在進(jìn)一步下降的預期，在需求逐漸轉弱的基礎下，供需格局將呈現緊平衡狀態(tài)。資金利用環(huán)保督查等題材炒作，放大利好效應，對于當前火熱行情或將再次形成助推。
成本支撐邊際效應遞減
今年以來(lái)，雙焦及鐵礦石價(jià)格輪番大幅上漲，成本推動(dòng)成為鋼價(jià)上漲的最大動(dòng)力。截至11月底，鋼鐵生產(chǎn)的原材料焦炭、鐵礦石最高漲幅分別達到228%、85%，遠超過(guò)鋼價(jià)75%的漲幅。雖然短期原料漲幅在收窄，但當前煤炭供應緊張仍未緩解，鋼鐵企業(yè)庫存普遍處于低位，短期煤焦價(jià)格仍有上漲動(dòng)能。鐵礦石港口庫存處于高位，但高品位資源依然結構性偏緊，加之人民幣依然處于貶值通道，礦價(jià)短期也難以明顯下跌。因此，成本對鋼價(jià)支撐依然強勁，但短期想借助成本繼續大幅飆漲的空間已不大。
整體來(lái)看，自10月新一輪樓市調控升溫和人民幣持續貶值以來(lái)，資金加速流入大宗商品的跡象明顯，推動(dòng)各類(lèi)商品價(jià)格輪番上漲，黑色系成為多頭追捧的香餑餑。當前鋼市雖有宏觀(guān)轉暖、鋼廠(chǎng)減產(chǎn)等諸多利多因素支撐，但需求逐步轉弱、庫存積壓、成本松動(dòng)等也給市場(chǎng)帶來(lái)一定的風(fēng)險。從基本面來(lái)看，短期鋼價(jià)有走弱的需求，但由于炒作資金的介入，不排除會(huì )放大效應，大漲大跌或是經(jīng)常事，春節前寬幅振蕩調整或是主旋律。
